삼성전자 주가 전망｜범용 메모리 가격 상승 최대 수혜주 분석

삼성전자 주가 전망｜범용 메모리 가격 상승 최대 수혜주 분석

AI 반도체 중심의 시장 성장 속에서 범용 메모리 가격 반등이 본격화되고 있습니다.
이 흐름의 핵심 수혜주로 삼성전자가 다시 주목받고 있습니다. 글로벌 투자은행 노무라(Nomura)는 최근 리포트를 통해
삼성전자에 대한 투자의견 ‘매수(Buy)’ 유지, 목표주가를 160,000원으로 상향 제시했습니다.

✔ 2026년 실적 전망
✔ DRAM·HBM 공급 구조 변화
✔ 주가 재평가 가능성

📌 2026년 영업이익 133.4조 원 전망

범용 메모리 수익성, 구조적으로 개선된다

노무라는 삼성전자의 2025년 4분기 영업이익 전망치를
기존 17.6조 원 → 21.5조 원으로 22% 상향 조정했습니다.

상향의 주요 배경은 다음과 같습니다.

✔ 원·달러 환율 상승 효과

• 원화 약세로 수출 비중이 높은 메모리 사업 수익성 개선

✔ 예상보다 강한 범용 DRAM 가격 상승

• 4분기 범용 DRAM **영업이익률(OPM)**이
  HBM(고대역폭 메모리)보다 더 높을 것으로 전망

📈 전체 DRAM 영업이익률

• 전분기 대비 +16%p 상승
• 57% 수준까지 확대 예상

 

🔹 NAND(낸드) 가격도 빠른 회복세

• 4분기 NAND 가격 전분기 대비 약 30% 상승
• NAND 영업이익률
  • 3분기: 6%
  • 4분기: **28%**로 급개선 전망

 

🔹 디스플레이(OLED) 부문도 호조

• 환율 효과 + 애플 수요 반영
• 4분기 OLED 영업이익 전망
  1.5조 원으로 상향

📉 단, 모바일 부문은

• 부품 가격 상승 영향으로
• 단기 수익성 압박은 존재

 

▶ 2026년 연간 실적 전망

• 영업이익: 133.4조 원
• DRAM 가격: 전년 대비 +68%
  • 이 중 범용 DRAM은 +81%
• NAND 가격: 전년 대비 +73%

👉 범용 메모리 중심의 실적 레버리지 확대가 핵심 포인트입니다.

 

📌 DRAM·HBM4 생산능력 확대

공급 부족 구조는 2026년에도 지속

삼성전자는 급증하는 DRAM 수요에 대응하기 위해생산 라인 재배치 전략을 적극 검토 중입니다.

✔ P4 라인 전략 변화

• 기존 NAND·파운드리 → DRAM 중심 재배정
• 생산 규모
  • 기존: 100k
  • 최대: 200k까지 확대 가능

✔ HBM4 본격 대응

• 신규 캐파 대부분을 1c 나노 공정 기반 HBM4에 배정
• 엔비디아 HBM4 퀄 테스트
  • 2026년 1월 완료 예상
  • 통과 확률 80% 이상으로 평가

✔ 범용 DRAM 공급은 여전히 타이트

• HBM3E용 1a 나노 일부 → 범용 DRAM 전환
• 그러나 전체 공급 증가 폭은 제한적

📊 2026년 예상 물량 증가율

• HBM: 전년 대비 +100%
• 범용 메모리: +20% 수준

👉 수요 대비 공급 부족 구조 유지

📌 의미 있는 범용 메모리 증설은 P5·P6 가동이 본격화되는 2028~2029년 이후로 전망됩니다.

 

📌 투자의견 ‘매수’ 유지

목표주가 160,000원 상향

노무라는 실적 가시성 확대를 반영해 삼성전자 목표주가를 150,000원 → 160,000원으로 상향했습니다.

✔ 밸류에이션 매력

• 동종 메모리 업체 대비 낮은 P/B 멀티플
• ROE 전망
  • 2025년: 10.9%
  • 2026년: 25.1%
  • 2027년: 25.4%

 

✔ 향후 주가 재평가(Re-rating) 조건

1️⃣ 메모리 업체들의 절제된 설비 투자 유지
2️⃣ 잉여현금흐름(FCF) 기반 주주환원 확대
3️⃣ 삼성전자의

• 메모리 기술력 회복
• 파운드리 경쟁력 개선

이 요소들이 맞물릴 경우 ROE 상승 → 주가 재평가 가능성이 높아진다는 판단입니다.

 

✍️ 정리｜왜 다시 삼성전자인가?

✔ 범용 메모리 가격 상승의 최대 수혜
✔ HBM 중심 구조에서도 범용 DRAM 이익률 급반등
✔ 2026년까지 이어지는 공급 부족 구조
✔ 여전히 낮은 밸류에이션

👉 지금은 ‘기술 경쟁’보다 ‘가격과 수급’이 주가를 결정하는 구간이며, 그 중심에 삼성전자가 있습니다.

 

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